Ieder kwartaal vindt u hier onze belangrijkste beleggingsresultaten.

Informatie over Q4 2025

Rendement beleggingen

• Het belegd vermogen voor risico fonds (CDC) bedroeg per eind december € 23,8 miljard. Het belegd vermogen voor risico deelnemer (DC) is gestegen tot € 1,6 miljard. Het totale belegde vermogen kwam uit op € 25,4 miljard per eind 2025.
• De CDC portefeuille rendeerde in het vierde kwartaal -1%. Het negatieve resultaat op de renteafdekking was hierbij een remmende factor. Daarnaast speelt mee dat we in 2025 risico hebben afgebouwd via aandelen total return swaps (‘short positie’). Deze bijsturing is eerder gedaan om binnen de afgesproken bandbreedte voor het totale risicobudget te blijven. In een stijgende aandelenmarkt kost de positie in aandelen TRS wel wat rendement.
• De CDC portefeuille daalde voor heel 2025 met ruim 4% in waarde. Hierbij spelen dezelfde factoren een rol als in het vierde kwartaal. Daar staat tegenover dat de hogere rente ook leidde tot een daling van de marktwaarde van onze verplichtingen. Per saldo werkte de rentestijging positief uit voor de dekkingsgraad.
• De DC portefeuille steeg in het vierde kwartaal met 2% in waarde. Voor dit deel van de portefeuille verschillen de rendementen per leeftijdscategorie.
• De aandelenportefeuille liet in het vierde kwartaal een positief rendement zien van bijna 5%, dit was licht beter dan de aandelenbenchmark.
• De 30-jaars swaprente is in het vierde kwartaal gestegen van 2,90% naar 3,24%.
• De euro staatsobligaties boekten in deze periode een licht verlies. De bedrijfsobligaties leverden een licht positieve bijdrage.
• De categorie alternatieve beleggingen noteerde in het vierde kwartaal gemiddeld in de plus (+2,8%). Met name de categorie Grondstoffen zat in de lift (+5,7%).
• Vastgoed kon ook een positief rendement bijschrijven (+1,4%). Onze vastgoedbeleggingen in Nederland presteren relatief goed. Het was vooral een prima jaar voor onze directe Nederlandse woningportefeuille met een jaarrendement van ongeveer 10%.
• De bijdrage van de valuta afdekking was in het vierde kwartaal licht negatief.

Belangrijkste economische ontwikkelingen

• De Amerikaanse arbeidsmarkt toont tekenen van verzwakking.
• De economische groei in China staat onder druk.
• De Amerikaanse Federal Reserve verlaagde 2 keer de beleidsrente, de Europese Centrale Bank maakt pas op de plaats.
• Japan heeft geen last meer van structurele deflatie.

Belangrijkste marktontwikkelingen

• Geopolitieke ontwikkelingen spelen een belangrijke rol op de financiële markten.
• Edelmetalen zitten in de lift.
• Aandelen stegen naar nieuwe records.